ΤΟΣΑ ΘΑ ΧΡΕΙΑΣΤΟΥΝ ΓΙΑ ΝΑ ΦΑΙΝΟΝΤΑΙ ΣΤΑ ΧΑΡΤΙΑ ΦΕΡΕΓΓΥΕΣ
Στα 10-11 Δις από 12-14, προσδιορίζονται οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών !!! Στα 4,5 Δις η συμμετοχή των ιδιωτών !!!
Στα 10-11 Δις από 12-14, προσδιορίζονται οι κεφαλαιακές ανάγκες των τραπεζών !!! Στα 4,5 Δις η συμμετοχή των ιδιωτών !!!
Με 10-11 δισ ανάγκες σε κεφάλαια θα πρέπει να επενδύσουν 4,5 με 4,95 Δις οι ιδιώτες και το ΤΧΣ 5,5 με 6 Δις !!!
Η καταστροφή φαίνεται ότι αποτρέπεται στο τραπεζικό σύστημα καθώς υπάρχουν νεότερες ενδείξεις ότι στο δυσμενές σενάριο οι κεφαλαιακές ανάγκες των ελληνικών τραπεζών στα stress tests θα διαμορφωθούν στα 10-11 δισεκ. και όχι 12-14 δισεκ. που αρχικώς είχε εκτιμηθεί.
Η εξέλιξη αυτή είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντική – αν και ακόμη δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι έχει κλειδώσει το τελικό ύψος των κεφαλαιακών αναγκών - .
Υπενθυμίζεται ότι ξεκίνησε από ένα εύρος 9 δισεκ. στο βασικό και 16 δισεκ. στο δυσμενές σενάριο, εν συνεχεία το δυσμενές σενάριο των stress tests αναπροσαρμόστηκε χαμηλότερα στα 12-14 δισεκ. και εσχάτως υπάρχουν ενδείξεις ότι μειώνεται ο πήχης των κεφαλαιακών αναγκών στο adverse scenario στα 10 με 11 δισεκ. ευρώ.
Η εξέλιξη αυτή είναι ιδιαίτερα ενθαρρυντική – αν και ακόμη δεν μπορεί να θεωρηθεί ότι έχει κλειδώσει το τελικό ύψος των κεφαλαιακών αναγκών - .
Υπενθυμίζεται ότι ξεκίνησε από ένα εύρος 9 δισεκ. στο βασικό και 16 δισεκ. στο δυσμενές σενάριο, εν συνεχεία το δυσμενές σενάριο των stress tests αναπροσαρμόστηκε χαμηλότερα στα 12-14 δισεκ. και εσχάτως υπάρχουν ενδείξεις ότι μειώνεται ο πήχης των κεφαλαιακών αναγκών στο adverse scenario στα 10 με 11 δισεκ. ευρώ.
Ο πήχης των κεφαλαιακών αναγκών μειώνεται – εξέλιξη θετική για τους μετόχους – κυρίως γιατί υπάρχει πρόθεση να υιοθετηθούν ρεαλιστικοί όροι στην παραμετρική διαδικασία κοινώς ακόμη και στο δυσμενές σενάριο να μην υιοθετηθούν παραδοχές ακραίες, στο ΑΕΠ, την ανεργία και τα NPLs.
Π.χ. ο αρχικός στόχος για NPLs 50% χαμηλώνει χωρίς όμως να προσδιορίζεται πόσο μειώνεται ο πήχης.
Με βάση τραπεζικές πηγές αν τελικώς οι κεφαλαιακές ανάγκες στο δυσμενές σενάριο είναι 10-11 δισεκ. ευρώ αυτό συνεπάγεται ότι για να μην υπάρξει dilution των ιδιωτών μετόχων θα πρέπει να επενδύσουν 4,5 με 4,95 δισεκ. ευρώ και το ΤΧΣ 5,5 με 6 δισεκ. ευρώ.
Κορυφαίος τραπεζίτης στην ερώτηση αν μπορούν να συγκεντρωθούν 4,5 με 4,95 δισεκ. από τους ιδιώτες μας απάντησε «όλα θα εξαρτηθούν από το εάν υπάρχει μετά τις εκλογές μια νέα κυβέρνηση που εμπνέει εμπιστοσύνη, ότι θα εφαρμόσει το μνημόνιο και θα χαράξει μια αναπτυξιακή πολιτική της Ελλάδος.
Αν η νέα κυβέρνηση δείξει σταθερότητα και αποφασιστικότητα και η πρώτη αξιολόγηση του τρίτου μνημονίου τον Οκτώβριο του 2015 είναι θετική ναι τότε δεν αποκλείεται να εμφανιστούν ιδιώτες μέτοχοι που να εξετάσουν σοβαρά να επενδύσουν εκ νέου στην Ελλάδα.
Παραδόξως παρά την χρηματιστηριακή καταστροφή θετικό στοιχείο είναι το γεγονός ότι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου θα πραγματοποιηθούν σε δραματικά χαμηλές τιμές.
Οι επενδυτές έχουν χάσει τις επενδύσεις τους, ωστόσο επειδή κάποιοι έχουν εκατομμύρια και ορισμένοι δισεκατομμύρια μετοχών είναι πιθανό να αδράξουν την ευκαιρία και να αγοράσουν ξανά ελληνικές τράπεζες.
Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι 10-11 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες διαθέτουν 15 δισεκ. κεφάλαια αφαιρώντας από τα 26 δισεκ. των υφιστάμενων κεφαλαίων 10-11 δισεκ. των νέων κεφαλαιακών αναγκών.
Τα κεφάλαια αυτά έχουν αποτίμηση 3,5 δισεκ. ευρώ, δεν μπορεί τα 15 δισεκ. κεφάλαια να έχουν αξία 0,23 P/BV ή με όρους υφιστάμενων κεφαλαίων περίπου 0,13.
Οι δραματικά χαμηλές κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών στο χρηματιστήριο είναι κίνητρο για νέους και παλαιούς ιδιώτες μετόχους.
Ταυτόχρονα θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι 1,4 δισεκ. ομολογιακά θα μετατραπούν υποχρεωτικά σε μετοχές αλλάζοντας την δομή των κεφαλαίων λόγω του bail in»
Άρα υπάρχει πιθανότητα υπό όρους τα 4,5 με 4,95 δισεκ. που αναλογούν στους ιδιώτες μετόχους των τραπεζών να καλυφθούν εξέλιξη σίγουρα πολύ ενθαρρυντική.
Σενάριο με ΑΜΚ 10-11 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες
Στην υπόθεση όπου ΤΧΣ και ιδιώτες καλύπτουν τις ΑΜΚ με βάση τα ποσοστά τους
Εκτιμήσεις
Σενάριο με ΑΜΚ 12-14 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες
Στην υπόθεση όπου ΤΧΣ και ιδιώτες καλύπτουν τις ΑΜΚ με βάση τα ποσοστά τους
Εκτιμήσεις
Σενάριο καταστροφής τραπεζικών μετοχών
www.bankingnews.gr
Π.χ. ο αρχικός στόχος για NPLs 50% χαμηλώνει χωρίς όμως να προσδιορίζεται πόσο μειώνεται ο πήχης.
Με βάση τραπεζικές πηγές αν τελικώς οι κεφαλαιακές ανάγκες στο δυσμενές σενάριο είναι 10-11 δισεκ. ευρώ αυτό συνεπάγεται ότι για να μην υπάρξει dilution των ιδιωτών μετόχων θα πρέπει να επενδύσουν 4,5 με 4,95 δισεκ. ευρώ και το ΤΧΣ 5,5 με 6 δισεκ. ευρώ.
Κορυφαίος τραπεζίτης στην ερώτηση αν μπορούν να συγκεντρωθούν 4,5 με 4,95 δισεκ. από τους ιδιώτες μας απάντησε «όλα θα εξαρτηθούν από το εάν υπάρχει μετά τις εκλογές μια νέα κυβέρνηση που εμπνέει εμπιστοσύνη, ότι θα εφαρμόσει το μνημόνιο και θα χαράξει μια αναπτυξιακή πολιτική της Ελλάδος.
Αν η νέα κυβέρνηση δείξει σταθερότητα και αποφασιστικότητα και η πρώτη αξιολόγηση του τρίτου μνημονίου τον Οκτώβριο του 2015 είναι θετική ναι τότε δεν αποκλείεται να εμφανιστούν ιδιώτες μέτοχοι που να εξετάσουν σοβαρά να επενδύσουν εκ νέου στην Ελλάδα.
Παραδόξως παρά την χρηματιστηριακή καταστροφή θετικό στοιχείο είναι το γεγονός ότι οι τιμές των αυξήσεων κεφαλαίου θα πραγματοποιηθούν σε δραματικά χαμηλές τιμές.
Οι επενδυτές έχουν χάσει τις επενδύσεις τους, ωστόσο επειδή κάποιοι έχουν εκατομμύρια και ορισμένοι δισεκατομμύρια μετοχών είναι πιθανό να αδράξουν την ευκαιρία και να αγοράσουν ξανά ελληνικές τράπεζες.
Αν οι κεφαλαιακές ανάγκες είναι 10-11 δισεκ. αυτό σημαίνει ότι οι τράπεζες διαθέτουν 15 δισεκ. κεφάλαια αφαιρώντας από τα 26 δισεκ. των υφιστάμενων κεφαλαίων 10-11 δισεκ. των νέων κεφαλαιακών αναγκών.
Τα κεφάλαια αυτά έχουν αποτίμηση 3,5 δισεκ. ευρώ, δεν μπορεί τα 15 δισεκ. κεφάλαια να έχουν αξία 0,23 P/BV ή με όρους υφιστάμενων κεφαλαίων περίπου 0,13.
Οι δραματικά χαμηλές κεφαλαιοποιήσεις των τραπεζών στο χρηματιστήριο είναι κίνητρο για νέους και παλαιούς ιδιώτες μετόχους.
Ταυτόχρονα θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι 1,4 δισεκ. ομολογιακά θα μετατραπούν υποχρεωτικά σε μετοχές αλλάζοντας την δομή των κεφαλαίων λόγω του bail in»
Άρα υπάρχει πιθανότητα υπό όρους τα 4,5 με 4,95 δισεκ. που αναλογούν στους ιδιώτες μετόχους των τραπεζών να καλυφθούν εξέλιξη σίγουρα πολύ ενθαρρυντική.
Σενάριο με ΑΜΚ 10-11 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες
Στην υπόθεση όπου ΤΧΣ και ιδιώτες καλύπτουν τις ΑΜΚ με βάση τα ποσοστά τους
| Τράπεζες | Ύψος ΑΜΚ | Συμμετοχή ΤΧΣ | Συμμετοχή ιδιωτών |
| Εθνική | 2,8 δισ | 1,6 δισ (57,2%) | 1,2 δισ |
| Πειραιώς | 4 δισ | 2,68 δισ (66,9%) | 1,3 δισ |
| Eurobank | 2,5 δισ | 900 εκατ (35,4%) | 1,6 δισ |
| Alpha bank | 1,4 δισ | 900 εκατ (66,2%) | 500 εκατ |
| Σύνολο | 10,7 δισ | 6 δισ | 4,6 δισ |
Σενάριο με ΑΜΚ 12-14 δισεκ. στις ελληνικές τράπεζες
Στην υπόθεση όπου ΤΧΣ και ιδιώτες καλύπτουν τις ΑΜΚ με βάση τα ποσοστά τους
| Τράπεζες | Ύψος ΑΜΚ | Συμμετοχή ΤΧΣ | Συμμετοχή ιδιωτών |
| Εθνική | 3 δισ | 1,7 δισ (57,2%) | 1,3 δισ |
| Πειραιώς | 4,5 δισ | 3 δισ (66,9%) | 1,5 δισ |
| Eurobank | 3 δισ | 1 δισ (35,4%) | 2 δισ |
| Alpha bank | 1,5-2 δισ | 1 - 1,3 δισ (66,2%) | 500 εκατ |
| Σύνολο | +… 12,5 δισ | 6,7 - 7 δισ | 5,3 δισ |
Σενάριο καταστροφής τραπεζικών μετοχών
| Τράπεζες | Τρέχουσα τιμή 25/8/2015 | Τιμή ΑΜΚ 2014 | Τιμή ΑΜΚ 2015 προ RS |
| Εθνική | 0,4490 | 2,20 | 0,20-0,25 |
| Πειραιώς | 0,0930 | 1,70 | 0,05 |
| Eurobank | 0,0430 | 0,32 | 0,02 |
| Alpha bank | 0,0930 | 0,65 | 0,04 |
| Attica bank | 0,0380 | 0,30 | 0,01 |
www.bankingnews.gr
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου